界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真

今年以來，在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，并購交易市場(chǎng)持續(xù)活躍，包括跨界并購、海外并購等多樣化的“首單”案例層出不窮。

有關(guān)專業(yè)人士表示，監(jiān)管層通過明確重組政策、提高監(jiān)管包容度、提升重組市場(chǎng)交易效率等舉措，既保持監(jiān)管定力又釋放市場(chǎng)活力，推動(dòng)并購重組回歸產(chǎn)業(yè)邏輯本源。

從最新案例來看，進(jìn)入5月，北交所上市公司五新隧裝 （835174.BJ） 拋出重大資產(chǎn)重組草案，擬收購兩家專精特新“小巨人”企業(yè)——湖南中鐵五新重工有限公司（下稱“五新重工”）、懷化市興中科技股份有限公司（下稱“興中科技”）各100%股權(quán)。根據(jù)該公司公告，上述并購交易價(jià)格合計(jì)約26.5億元，并募集配套資金不超過1億元。

這是自“并購六條”發(fā)布以來，北交所上市公司啟動(dòng)發(fā)行股份收購資產(chǎn)的首單項(xiàng)目。

“這次交易作為北交所首單定增收購案例，‘現(xiàn)金+股權(quán)’的支付方式與分階段解鎖條款的組合，為并購交易帶來了新的思路，具有顯著創(chuàng)新示范效應(yīng)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士在受訪時(shí)分析稱。

有業(yè)內(nèi)人士在受訪時(shí)表示，從宏觀層面看，并購重組是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要手段，“當(dāng)前，在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，并購重組助力企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，向高端智造轉(zhuǎn)型。此外，去年9月以來，聚焦經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)和科技前沿領(lǐng)域的并購占比大幅上升，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購重組則加速了技術(shù)創(chuàng)新與資本融合。”

從近期的重組案例來看，重組方案更加成熟、標(biāo)的質(zhì)量更加優(yōu)質(zhì)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同更加突出的特征明顯，產(chǎn)業(yè)整合成為并購重組主導(dǎo)邏輯。

從最新并購重組案例來看，今年4月，?北自科技（603082.SH）?并購穗柯智能100%股權(quán)。穗柯智能專注于智能物流系統(tǒng)及智能工廠解決方案，與北自科技的主營業(yè)務(wù)（智能物流系統(tǒng)集成）較為契合；日前，松發(fā)股份（603268.SH）并購恒力重工集團(tuán)有限公司（下稱“恒力重工”）項(xiàng)目歷時(shí)6個(gè)半月終獲上交所審議通過，由日用陶瓷制品制造行業(yè)，全面轉(zhuǎn)型為綠色船舶及高端裝備制造企業(yè)，是“并購6條”后首單跨界并購案例。

“過去，炒殼式、套利式并購重組導(dǎo)致市場(chǎng)資源錯(cuò)配。而近年來，市場(chǎng)風(fēng)氣轉(zhuǎn)變，愈發(fā)注重市場(chǎng)化和商業(yè)化邏輯。尤其是一些央國企，其并購案例展現(xiàn)出由政策導(dǎo)向向市場(chǎng)導(dǎo)向的成熟轉(zhuǎn)變。這些企業(yè)沿著產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)謀劃推動(dòng)重組整合，在更大范圍內(nèi)、不同層面間，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈資源配置更加合理?！庇惺袌?chǎng)分析人士表示。

一位從事財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的資深投行人士觀察到：“早在2013年至2015年，A股上市公司并購重組市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，隨后上市公司對(duì)并購決策曾一度趨于謹(jǐn)慎。當(dāng)前，‘并購六條’有效活躍了兩創(chuàng)板塊的并購重組，其中，以硬科技并購尤為活躍?！?/span>

“與本輪并購重組熱度回升初期相比，隨著政策支持產(chǎn)業(yè)整合或升級(jí)的邏輯不斷強(qiáng)化，現(xiàn)在上市公司籌劃重組基于產(chǎn)業(yè)邏輯考慮得更多，步子就更穩(wěn)，方案推出的成熟度也就更高，這是大趨勢(shì)。”上述人士進(jìn)一步指出。

自去年9月24日 “并購六條”發(fā)布以來，滬、深市并購重組市場(chǎng)累計(jì)發(fā)布并購交易1200余單，其中滬市新增重大并購74單，深市重大資產(chǎn)重組76單。

“活躍的并購重組市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要意義。它不僅為上市公司提供了多元化的融資渠道，也為投資者創(chuàng)造了更多的投資機(jī)會(huì)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出。

上述人士進(jìn)一步表示，從融資角度看，并購重組過程中涉及的股權(quán)融資、債券融資等多種融資方式，為上市公司籌集資金提供了便利。這有助于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、加大研發(fā)投入，推動(dòng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。同時(shí)，對(duì)于被并購企業(yè)來說，并購重組也是一種間接融資方式，使其能夠借助上市公司的平臺(tái)獲得更充足的資金支持。從投資角度看，并購重組活躍穩(wěn)定了投資者信心，活躍了交易氛圍。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提升其盈利能力和市場(chǎng)價(jià)值，為投資者帶來長(zhǎng)期回報(bào)。同時(shí)，并購重組也為資本市場(chǎng)引入更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，豐富投資選擇，促進(jìn)資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。